金融改革创新成实体经济转型催化剂

  资料来源于金融时报
 
8月25日,“金融创新如何服务实体经济”论坛在京举办。来自监管部门、商业银行的人士和学者,就实体经济转型、金融创新缓解小微企业融资难等话题进行了深入讨论。与会专家表示,我国金融资源配置的效率还有很大的提升空间,扶持小微企业是实体经济转型的重要方面,金融创新不仅应满足经济转型中的融资需求,还需满足转型中的风险管理需求。

  “当前我国实体经济尤其是企业的债务杠杆率比较高。”中国人民银行研究局副巡视员纪敏在论坛上表示,这从我国信贷或者更广义的债务融资工具增长中可以看出,这种较高的杠杆率在一定程度上制约了企业的转型升级,也制约了企业进一步融资的空间。这说明在我国的融资结构中,股权融资相对于债务融资占比较低,从防范风险的角度来说,金融应当去杠杆化,但从企业转型升级、增强企业再融资能力来看,又不能简单地通过减少债务融资的方式来降低杠杆。

  纪敏认为,解决这一矛盾,需要打开企业股权融资的渠道。这就需要大力发展多层次资本市场,尤其是股权交易市场,包括推动资产证券化,盘活企业资本金,以间接降低企业的杠杆率,实现去杠杆和支持实体经济发展的统一。

  与会嘉宾认为,实体经济转型意味着技术进步和全要素生产率的提高。这其中会产生一定的风险,因此金融创新应当满足实体经济转型升级尤其是技术进步过程中的风险管理需求,而不仅仅是融资需求。比如,企业在化解产能过剩中会以新技术取代旧技术,在金融支持上除去传统银行贷款外,还应当为企业引入高收益债券等风险管理工具,同时应用一些必要的规避市场风险的金融衍生工具。

  工信部中小企业司司长郑昕在谈到金融支持中小企业发展时表示,从就业分布来看,我国中小微企业占83%左右,同时70%的发明专利是由中小企业提供。可以说,中小企业在国民经济和缓解就业压力方面具有特殊的作用。但目前中小企业还存在人工成本上升、市场需求不足的问题,负担重、融资难、融资贵的问题十分突出。

  “必须看到我国金融体制正处于进一步深入改革的过程之中,特别是资本市场开放的完善还需要一个渐进的过程。”郑昕表示,由于间接融资仍然是企业的主要融资方式,因此相当一部分的小微企业,特别是处于发展期的小微企业,对资金的需求十分迫切,同时也要看到在改革不到位的情况下,这一问题仍将存在,为此,应当按照国务院统一部署,加强政策的协调和配合,推动金融改革的相关政策落实。

  易方达基金总裁刘晓艳对此表示赞同,她认为,小微企业发展的难点在于,管理规范性和产品还有待市场的接受,其融资难的问题则应通过多层次资本市场来解决,包括发展“新三板”、区域股权交易中心以及PE、VC甚至众筹融资等。

  在论坛的圆桌讨论环节,来自商业银行的人士则深入分析了小微企业贷款难的症结以及解决方法。他们表示,小微企业处于产业链的末端,财务透明度不高,因此在风险的识别上难度很大,因此小微企业信贷必须走集约化和专业化的路子,特别是要提高风险管理和成本控制的效率。

  同时,由于大企业的融资渠道宽泛、议价能力较强且有着金融脱媒的趋势,相对而言,小微企业的金融需求却远远未满足,因此小微企业融资是银行的“蓝海”业务。当前许多银行服务的小微企业类别比较集中,主要集中在制造业和批发零售业,区域则集中在长三角、珠三角等经济较发达的地区,但许多银行正试图从行业的属性寻找细分的市场和区域,服务领域和区域将梯度扩大,比如教育、医疗等民生行业以及科技企业的融资可获得性将越来越大。

  中国银行中小企业部总经理王建认为,现在很多银行小企业信贷不唯财务报表,不唯抵押物,而是重视企业的第一信用,即市场和盈利前景。中国银行把大企业的信贷流程进行解剖,结合小企业特点,创新出工厂流水线式的小企业信贷模式。据悉,建设银行也开发了评分卡技术,以适应小微企业信贷额度小、周转快的特点。

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