9月份信贷回暖明显 信贷结构更趋优化

  资料来源于金融时报

央行10月公布的金融统计数据显示,9月份人民币贷款增加8572亿元,同比多增702亿元,环比多增1547亿元,超出市场预期,且信贷结构更趋优化。

  信贷结构更趋优化

  多位分析师认为,9月份企业中长期贷款增加、企业部门短期贷款增加,体现出信贷结构更趋优化的态势。

  分部门看,9月份新增企业中长期贷款总体平稳,保持在2810亿元的较高水平;企业部门短期贷款新增1646亿元,扭转了连续两个月的负增长态势。民生银行首席研究员温彬认为,这反映出9月份工业生产状况改善,企业流动资金需求增加。

  兴业证券固定收益分析师唐跃认为,9月份信贷数据略超市场预期,信贷投放有边际改善的迹象,主要表现在短期贷款的大幅增加上,不过,结合票据融资的显著下降,可能存在存款偏离度考核政策实行之后,银行改用短期放贷取代之前的票据融资增加存款和冲量的嫌疑。

  央行数据显示,9月份票据融资减少500亿元。

  9月份外币贷款大幅回落值得关注,当月外币贷款减少508亿美元,连续3个月负增长,且下降幅度逐步扩大,温彬认为,这反映企业出现负债去外币化的进程。

  住户贷款方面,当月增加2997亿元,环比多增268亿元,但同比少增491亿元。其中,中长期贷款环比少增183亿元;短期贷款环比增加451亿元,多增较多。交通银行金融分析师徐博认为,这显示出住房按揭贷款增长处于放缓态势,而消费信贷需求较为稳定。

  总体而言,业内专家大多认为,中长期贷款持续高位,新增信贷好转由短期贷款带动,信贷数据整体有所改善,可视为积极信号,表明银行风险偏好略有增强,且随着银行负债成本下降带来企业融资成本下行,同时带来企业信贷意愿有一定恢复。

  结合基本面数据来看,9月份食品和非食品价格涨幅双双回落,再加上PPI同比和环比跌幅均进一步扩大,凸显实体经济层面需求不足,经济仍面临下行压力。而9月份金融数据出人意料地有所反弹,国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁据此认为,这也预示着整体经济下行压力可能没有此前预期的那样悲观。

  存款增速继续放缓

  9月份信贷供给基本平稳,但实体经济和微观层面的总体活跃程度依旧偏弱。银行被动负债能力也有所减弱,受多重因素影响,存款与广义货币余额同比增速在短期持续回落。

  数据显示,9月份人民币存款环比明显回升,9月份人民币存款增加9243亿元,同比少增7025亿元。

  徐博认为,形成存款当月绝对值回升主要是季节性因素,一是季末银行存款的惯性回笼;二是季度末各级财政集中下拨款项的留存,该项9月新增规模应在3000亿元左右。但利率市场化和互联网金融发展等因素及9月份存款偏离度考核政策的出台等催生了存款增速进一步放缓。总的来说,存款偏离度考核对“冲时点”现象的抑制作用初步显现,预计后续影响将更为显著。

  央行公布,9月末,主要金融机构存款偏离度仅为0.9%,已基本不存在“冲时点”现象,业内专家认为,这是导致9月份存款增长显著放缓的重要原因之一。

  据中金固定收益团队估算,从存款的分项来看,居民存款增长9405亿元,只比去年同期减少2268亿元,减少幅度不大;而企业存款为负增长1041亿元,企业存款增量比去年同期减少4125亿元,下滑幅度较大,是存款减少的重要原因。

  M2下滑幅度大于存款增量下降幅度。9月份广义货币余额同比增长12.9%,比上月末高0.1个百分点,但绝对增速持续低于13.0%的全年目标值,狭义货币余额同比增长4.8%,明显低于上月水平。

  徐博解释说,实体部门存款外的“其它存款”增加较多是维持M2增速较稳定的主要因素;M1增速进一步下降一方面是非存款金融产品替代的持续影响;另一方面也表明当前企业经营活力较弱,微观经济运行尚不稳定。

  表外融资持续压缩

  9月份社会融资规模为1.05万亿元,比上月多945亿元,比去年同期少3598亿元。

  经济下行期,实体经济对信贷的倚重十分明显。新增社会融资中,当月新增贷款占比78.8%,年内新增规模占比60%。其他融资渠道方面:信托贷款已连续3个月负增长,反映银行同业业务因监管原因正在去杠杆,信托通道融资还将持续减少。

  此外,当月未贴现银票净减少1411亿元,环比少增292亿元,一方面是银行主动控制的结果;另一方面也反映实体经济资金需求依然较弱。

  “‘三期叠加’对社会融资需求和银行存贷业务形成的压力继续显现。未来,中央银行和监管部门鼓励银行合理投放信贷,支持实体经济稳增长、调结构的力度将适度加大。”交通银行金融研究中心预计。

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